快手于9 月13 日在北京举办2024 年投资者日，我们受邀参会。会上公司管理层就公司战略、商业生态、技术生态及国际化业务进行分享，并回答投资人关注的问题。
用户为先，AI重塑业务生态。会上管理层介绍了公司主要战略：1)高质量用户增长：公司将以用户价值为先，引入混排的流量分配机制，使得商业生态和社区生态的协同发展，实现用户体验与商业收入的平衡，推动低活跃用户向DAU转化、增强用户留存。2)夯实产品与内容建设：巩固社交与私域的护城河，探索多种创新互动玩法增强用户的社区参与度；打造快手特色内容与特色创作者，增强平台差异化属性。3)AI重塑业态：AI赋能内容创作、内容理解和内容推荐，丰富快手业务场景。其中内容创作维度，可灵大模型支持AI短剧、AI广告与AI短片创作；内容理解与推荐维度，快手AI对原创内容、商业化内容等更精准识别，增强内容推荐的逻辑性与匹配性，提升用户体验和平台商业化效能。
投资人关注：电商及商业化增长展望、AI模型进展、公司长期盈利能力展望等。公司表示：电商方面，内容电商的天花板高，其中在直播电商维度，公司将关注如何降低商家经营门槛、引入更多商家，以提升直播电商天花板鼎博下载注册。
商业化方面，外循环广告短期关注外部广告需求，及快手平台的广告投放能力、匹配效率和AI技术提效；长期关注是否出现新的广告主供给，例如付费短剧、小游戏、小说。AI方面，公司认为可灵具备3~6 个月的行业领先优势，未来将基于技术路径选择判断力、算法创新能力等继续保持优势。公司盈利性方面，公司表示毛利率以达到60%为目标，费用率中主要系销售费用率以降至30%以下为目标；其中本地生活业务对长期实现正向ROI有信心。
我们的观点：核心业务实现稳健增长，营运提效增强利润释放能力。我们认为，1H24 公司电商GMV及核心业务收入同比实现稳健增长，核心业务有望继续驱动公司收入增长；同时AI赋能、营运提效增强公司利润释放能力，2Q24公司毛利率与经调整净利率同环比均继续提升。我们建议关注：1)后续利润释放的稳健性；2)股东回报执行进展；3)AI对公司业务赋能及商业化提效的进展。
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